虽然华为支持，赛力斯的业务却开始放缓。

公司一季度营收增长停滞，4月份新能源汽车销售同比下滑，AITO问界单月销量下降至不足3000辆。

华为不是唯一的希望。赛力斯最近在中端新能源汽车市场推出了全新品牌蓝电。

赛力斯的资本炒作热度逐渐退却，二级市场开始理性评估公司估值。5月5日，公司市值下降了将近60%，仅剩421.5亿元。

去年7月，17家机构（个人）以每股51.98元的定增价格争相加入赛力斯股东阵营，为公司输送超过70亿元现金。然而，10个月过去了，他们有超过40%的浮亏。

业务放缓

曾经赢得了“赛力斯速度”美名的赛力斯，现在速度显然下降了。

根据公司4月份销售数据，当月新能源汽车共销售6917辆，同比下降19.12%。其中，赛力斯汽车销售2953辆，同比下降14.13%。

赛力斯的产品销售今年开始表现不佳。虽然1月和2月，赛力斯汽车销售同比增幅超过200%，甚至400%，但熟悉该公司的投资者知道，这种增长背后并没有实质性的问题解决。毕竟，在2022年同期，赛力斯的新款车型尚未上市销售。

实际上，今年1至4月，赛力斯汽车销售已出现明显的环比下降。从月销量来看，从4490辆直降至不足3000辆。

相比之下，去年这个时候，赛力斯的情景则大不相同。

赛力斯联手华为，随后推出了AITO问界M5、M7等系列车型。由于产品得到华为的认可，并在短时间内进入了华为的销售渠道，问界汽车销量大幅增长。M5于2022年3月交付后，创造了行业最快87天销售破万单车型纪录。2022年，问界累计销售约8万辆，同比增长超过6倍，推动公司旗下新能源汽车整体销售量达13.5万辆，同比增长225.9%，远超新能源汽车行业（93.4%）销售增幅。

公司在年报中曾欣喜地宣称，创造了“赛力斯速度”，成功跻身头部新能源汽车整车制造业公司之列。

然而，外界对于赛力斯是否是华为工厂的质疑一直存在。每当这个问题被提及时，赛力斯都极力否认，并解释双方是长期合作伙伴，公司负责研发、制造、交付和服务等环节，华为的参与主要是在产品定义、品质把控和渠道销售方面。

今年，赛力斯的产品销售增长明显放缓，导致公司整体增长停滞。一季度，赛力斯营业收入同比微降0.79%，扣非净利润-9.24亿元，亏损额比上年同期增加了1.67亿元。

亏损加重

去年7月之前，赛力斯还叫小康股份。过去数年里，它主要生产和销售微车和低端SUV等产品。

创办人张兴明从80年代开始创业，为长安微车和其他一些车辆生产配件。到了2003年，他与东风汽车展开合作，开始生产微车。经过多年发展，赛力斯的产品逐步拓展至微型商用车、微型货车、新能源物流车等不同品类，在不同的细分领域中都占据了较为稳固的市场地位。2016年，公司看好乘用车市场潜力，推出了东风风光品牌系列SUV，以经济实惠定位和主攻下沉市场为主打。

上一个燃油车革命时期，众泰、力帆、海马等一众中小型民营车企生存维艰，而小康股份凭借在细分领域的经验一直顺风顺水。2018年，公司营收超过200亿元，净利润超过48亿元。

实际上，张兴明很早就看到了新能源汽车的发展前景。2016年，他在美国成立了SF MOTORS，由自己在海外留学的儿子张正萍担任CEO，开始埋头造车。

2019年4月，SERES赛力斯首次亮相上海车展。但是，当时汽车圈几乎没有人知道赛力斯是谁。

次年7月，赛力斯首款新能源汽车SF5开始量产。但是，第一次尝试并没有取得成功。当年，只卖出了732辆。

燃油车产品销量急速下降，加上新能源汽车一直持续燃费，使得2020年成为小康股份业绩的拐点，拉开持续亏损的序幕。同年，张兴明辞去公司董事、董事长等职务，将公司管理职位交给张正萍，一个刚过30岁的年轻人。

到了2022年，虽然AITO问界系列高端新能源汽车销售额增长，赛力斯的收入同比增长了104.00%，达到3410亿元。然而，业绩亏损额同比增长了一倍，达到38.32亿元。

今年3月，赛力斯推出以“性价比”为特点的蓝电新能源汽车品牌，并推出首款车型E5，在竞争非常激烈的价格区间内销售，起价为13.99万元。到了2023年，赛力斯独立运营一个新能源汽车品牌的能力，将反映在蓝电品牌的发展上。

资本市场“青云直上”

在资本市场上，赛力斯也演绎了一次完美的“麻雀变凤凰”故事。

当赛力斯还是小康股份时，公司的盈利能力虽然很强，但其业务本身并不够性感，没有资本故事可述，因此，市场对其投资关注度一直不太高。

但是，到了2021年4月，随着华为与公司合作卖车的消息披露，公司便从“普通股票”变成了“华为概念股”，引来了各路资本的炒作和投资。不到两个月时间，公司股价便从20多元涨到了80多元的年内最高价，市值也多次突破千亿大关。

不过，按照目前的趋势，赛力斯短期内可能仍无法整体盈利，还需要继续烧钱。

2022年7月，公司启动了新一轮的定向增发计划，并吸引了众多机构竞相抢购。最终，17家机构以每股51.98元的价格认购了公司非公开发行的1.37亿股股份，为赛力斯注入了超过70亿元的“子弹”。这些资金将用于赛力斯的电动化车型开发，产品平台技术升级，工厂智能化升级以及电驱动生产线的建设等项目，同时也用于补充流动资金。

这些机构原本计划利用赛力斯这辆“飞速前进”的快车来分享新能源产业的红利。但没想到的是，一旦定向增发实施落地，公司的股价就一直走低。

今年1月16日，定向增发的1.37亿股股份，结束了6个月的销售期，上市开始流通。然而，二级市场并没有为这些机构提供顺畅的套现出场机会，使得赛力斯的股价急跌。到了5月5日，公司股价收于28.15元/股，公司市值仅剩421.5亿元，17家机构的浮亏超过40%。

2022年10月，赛力斯决定花费2亿-4亿元购买其股份，以不超过91元/股的价格实施股份回购。目前，公司已经使用约1亿元的资金，以41.16元-46.74元/股的价格，回购了225.90万股。但可惜的是，随着回购的进行，股价反而继续下跌。